三季度自然橡胶市集价钱举座呈现颠簸后高潮步地，尤其插足9月份，自然橡胶价钱快速拉涨，期、现货市集价钱创出2017年3月以来新高水平。四季度来看，季节性周期下产量供应增长预期与需求增量匮乏的矛盾将扩大，或导致胶价抓续性高潮承压；但需重点关爱外洋产量开释变量及国内宏不雅计策抓续性。
三季度市集：基本面宏不雅面双厚利多
由于供需错配导致的现货库存抓续去库，基本面偏强态势对胶价造成有用撑抓；重叠外围宏不雅厚谊的提振，在宏不雅与产业双重撑抓下，三季度自然橡胶价钱创出新高水平。截止到9月底，淡色胶代表——上海市集全乳胶价钱18000元／吨，较岁首高潮35.6%，深色胶代表——山东市集STR20#混杂胶价钱17600元／吨，较岁首高潮42.2%。
比拟于2023年受制于高库存的压制自然橡胶价钱抓续底部区间颠簸运行的不同，2024年自然橡胶价钱因上一周期旺产季供应端特殊激发的减产预期撑抓，以及后续自然橡胶入口量抓续低迷，国内需求守护高位水平下国内橡胶现货库存抓续去库，胶价要点启动缓缓抬升。尤其插足三季度，重叠中国央行多项重磅计策同期推出，国内宏不雅厚谊抓续高潮，市集风险偏好升温，商品联动性影响下自然橡胶价钱高潮加快，深淡色胶价均呈现出较强提高，最终创出2017年3月以来新高水平。
具体从供应端看，国表里新胶上量不足预期，原料资本端撑抓赫然。
本年国表里产区受自在影响，新胶开释节律延后且滞缓。据卓创资讯统计，插足2024年以来看跟着产区新胶上量耐心，原料价钱抓续颠簸走高，导致上游橡胶加工场靠近较大的资本压力，标胶坐蓐加工利润在三季度初成就后再度扩大，举座处于抓续性扩损处所。
由于中国市集对高价反抗，外洋资本撑抓下廉价销售意愿不彊，因此导致生意两边僵抓，国内入口抓续低迷。而国际市集来看，由于部分原料库存储备偏低，8月份印度、欧盟等国际市集存在补库活动，因此相较于中国市集价钱的凹地，泰国坐蓐企业销售EUDR胶以及国际市集的积极性更高，一定进度上弥补赔本情况。因此，在EUDR原料分流影响，使得主要橡胶出口国对中国市集出口赫然减少。据海关总署统计数据闪现，1-8月自然橡胶总入口344.98万吨，同比下滑20.26%。而入口体量的较大缺口导致国内新增供应压力相对有限，骨子需求的高位褂讪消化下，现货市集流动性举座发达偏紧，胶价受较强撑抓。
需求端看，下流企业加工利润匮乏，逢低刚需补库为主。
从下流轮胎用胶量来看，全钢轮胎主要由橡胶、炭黑、钢丝、助剂等原料组成。其中全钢轮胎当中天胶分量占比约36%-38%；半钢轮胎中天胶分量占比22%-23%。由此可见，自然橡胶四肢轮胎主要用原料，其价钱波动对轮胎企业加工资本造成较强影响。三季度原材料价钱的快速拉涨，导致轮胎企业坐蓐加工利润赔本处所延续，尤其9月份原材料价钱的快速拉升，巨额原料价钱创出年内新高水平，从而导致轮胎企业坐蓐资本走高；但由于全钢轮胎资本库存压力较大，加价计策向下传导不畅，从而导致坐蓐加工利润赔本面扩大，截止到9月底，轮胎企业坐蓐利润赔本81.31元／吨，已贯串7个月处于赔本处所。因此关于自然橡胶需求端来看，下流仅守护逢低刚需补库为主，原料库存储备意愿不彊，关于胶价空匮有用撑抓。
另外，宏不雅面上，多项重磅计策同期推出，宏不雅厚谊高潮股东商品市集走高。
9月下旬，中国央行多项重磅计策同期推出，包括近期将下调进款准备金率0.5个百分点，向金融市集提供永久流动性约1万亿元；缩短央行计策利率，七天期逆回购操作利率缩短0.2个百分点；调低存量房贷利率0.5个百分点摆布。国度加力推出一揽子增量计策，股东经济抓续回升向好，计策端利多提振商品厚谊，市集风险偏好升温，胶价受联动性撑抓发达偏强。
四季度中枢仍看供应端
四季度来看，影响自然橡胶的中枢成分将都集在供应端外洋天气是否好转，产量能否有用提高；以及需求端骨子增量空间的矛盾中伸开，同期需关爱宏不雅计策抓续性带来的商品联动性影响。
供应端预期来看，四季度正巧大家自然橡胶旺产季，国表里产区新胶迎来快速上量阶段。若自在平时，刻下高价原料或将刺激胶农割胶积极性，原料产出将杀青赫然增量，从而冲击刻下胶价呈现承压走弱步地，而这亦带来产业链资本利润的成就。但前年四季度泰南树龄结构老化以及砍伐胶树等情况重叠自在特殊扰动，泰国旺季不旺导致原料价钱开启高潮趋势，本年仍需不息警惕高产季下产区自在或产生的供应开释扰动。
需求预期来看，四季度自然橡胶下流糟践端迎来季节性糟践淡季，国庆假期后虽轮胎企业缓缓复工复产，但由于全钢轮胎企业制品高库存令企业开工负荷提高承压；11-12月将插足季节性糟践淡季，诚然轮胎高性价比上风下，出口韧性犹存，但跟着新订单缓缓放缓，轮胎出口空匮更多增长驱动，或呈现高位迤逦步地；同期当今来看轮胎原材料价钱阅历前期普涨之后，均处于年内高位水平，轮胎企业坐蓐资本压力进一步攀升，纵脱轮胎企业的采购积极性，一定进度上影响轮胎企业的产销节律。因此，四季度来看自然橡胶下流需求端空匮赫然的增量空间。
笼统来看，从自然橡胶四季度供需均衡角度来看，伴跟着供应压力的开释，以及需求端空匮赫然增量空间情况下，供需矛盾或缓缓扩大，国内现货将迎来缓缓累库处所，届时胶价运行或承压。但同期四季度供应端易出现特殊自在，且社会库存虽累库但举座仍处相对低位，胶价向下迤逦空间恐有限。同期宏不雅计策端预期偏强或撑抓商品市集运行，因此预测四季度自然橡胶市集或高位回迤逦理运行趋势。需关爱四季度产区自在情况以及宏不雅计策抓续性。
（作家：吴伟茹韩国三级电影，卓创资讯分析师）